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造纸行业产能急剧扩张下的行业发展态势

1、近年来我国造纸行业由于需求的拉动，正处于一个高速成长期。

2、我国国内造纸市场未来需求还有很大上升空间

2004年中国纸浆消耗总量为4455万吨，纸及纸板年消费量为5439万吨，整体吊顶成为世界第二大纸张消费国。但我国年人均消费纸张传感器和板纸仅42公斤，远远在显著优化塑料性能时低于美国和日本等发达国家的300公斤。预计2010年国内纸张消费量将达到万吨，2020年将达到或超过1亿吨，我国纸张及纸板消费量企业难以取得获利还有很大的上升空间。

3、国内纸张产能在2005年急剧扩张，部分纸种市场一定时间内将达到饱和。

国内纸张需求旺盛，且由于国内对进口纸和铜版纸实电声配件行为期5年的反倾销保护措施和对进口牛皮箱板纸进行的反倾销调查，使国内造纸企业大幅扩张产能，许多国际造纸公司开始在中国投资建厂，国内产能急剧扩大。白纸板、铜版纸、纸产能扩张明显，市场压力巨大，短期内甚至会出现产能过剩，但从长远看将趋于平衡。但部分高档纸种仍供不应求。

4、国内纸业市场的竞争来自三大公司群体：以国内造纸上市公司为主体的内资公司、国外资本在中国投资建立的外资公司以及国际大型造纸公司。产能扩张防护手套将对某些公司业绩造成影响。

在晨鸣纸业收购吉纸资产后，国内纸市场将形成华泰、晨鸣和泛亚三分天下的格局；铜版纸生产企业目前以APP纸业集团旗下的金东纸业占有绝对优势，同时斯道拉恩索、王子制纸等国际纸业巨头正准备在中国筹触摸屏建大型铜版纸生产线；APP纸业集团旗下的宁波中华纸业70万吨白纸板投产给白纸板和白卡纸市场带来了巨大冲击。

5、造纸行业的发展态势为：行业集约化程度越来越高；纸业产品逐步高档化和多元化，毛利率则逐步降低；林纸一体化模式初现，力求逐步突破木浆原料供应瓶颈。

6、国内纸业优势公司具有较好的成长性，当前市盈率与世界其他市场的纸业公司相比偏低。给予晨鸣纸业、华泰股份推荐评级。

信息来源：长江证券