需求疲软状态难改煤价易跌难涨趋势明显

需求疲软状态难改 煤价易跌难涨趋势明显

需求疲软状态难改 煤价易跌难涨趋势明显 　　7月22日秦皇岛5500大卡动力煤价格下跌5~490元，连续7周下跌，再创新低。库存上涨2%至750万吨，稳中有升。六大电厂库存下降0.5%，库存天数下降1~21天，日耗量增长2.8%至66万吨，但是7月的日耗量比去年同期低17%，是今年月度同比降幅最大的，日耗量明显偏低。尽管进入到一年最热的天气，尽管煤炭价格连续下降，但日耗量的明显偏低、沿海货运指数反弹无力、拉煤积极性的低迷、迟迟不去的港口和电厂库存，以及不断下降的国际煤价，都给未来动力煤价格施加了层层压力，下跌趋势仍未停止。由于近期基本面表现较差，各煤种仍未止跌，甚至跌幅扩大，后续仍有下跌空间，煤价易跌难涨的趋势明显。

受经济增长放缓、煤炭产能过剩等多种因素影响，下半年煤炭行业发展形势难言乐观。煤炭需求疲软态势短期内难以改变，国内煤炭产量将继续被压制，煤炭进口量将总体趋于平稳，煤炭价格将继续保持弱势，行业盈利能力面临进一步下降，行业固定资产投资降幅或将进一步扩大。

需求难改疲软态势

下半年经济增长将继续面临下行压力。一方面，固定资产投资增长或将进一步放缓，特别是由于房地产市场不确定性增大，房地产开发投资可能会受到较大制约;另一方面，受国内劳动力成本提高，世界经济形势日趋复杂等因素影响，进出口增长仍将面临不小压力。经济下行无疑将使能源、原材料需求继续承压。另外，出于环保考虑，各地已经、正在或即将出台各种各样的限煤措施，煤炭需求也将因此受到不同程度的影响。

分行业看，预计发电和取暖用煤需求增长乏力。经济增长放缓导致全社会特别是工业用电需求增长放缓，是发电用煤增长乏力的主要原因。除此之外，水电出力增长较快，落后产能淘汰力度的不断加大，以及单位能耗下降也会制约发电用煤需求增长。而在冬季取暖季，各大城市加气代煤力度则会抑制取暖用煤总量增长。

钢铁行业用煤需求难改疲软态势。受固定资产投资增长放缓，特别是房地产市场不确定性加大等因素影响，预计下半年钢材需求形势难以出现根本好转，生铁、焦炭产量也难以出现明显增长，钢铁行业用煤需求难改疲软态势。

水泥行业用煤需求增长也将有所放缓。一方面，水泥是重要的建材产品，如果房地产投资增长大幅回落，水泥产销量以及水泥行业用煤需求难免进一步受到影响。另一方面，随着节能减排和落后产能淘汰力度的加大，水泥产品单位能耗也将继续回落，用煤需求也会受到一定影响。

化肥行业用煤需求继续疲软，化工用煤保持增长势头。氮肥产量难以大幅增长决定了化肥用煤需求将继续疲软。由于多个以褐煤和烟煤为原料的新建大型合成氨-尿素装置陆续投产，以无烟块煤为原料又缺乏原料优势的独立、中小氮肥企业将遭遇生存危机，无烟块煤需求可能会相对减少。化肥用烟煤和褐煤需求将有所增加，但化肥用煤总量难以出现明显增长。另外，随着煤制甲醇、煤制烯烃、煤制天然气装置的不断投产，新型煤化工用煤需求将继续保持适当增长。

产量将继续被压制

目前，国内煤炭产能是充裕的，而且新增产能还在陆续增加，如果需求增加，煤炭产量增长是有基础的。但是，考虑到煤炭需求难改疲软态势，下半年煤炭产量将继续被压制，全年全国原煤产量同比将基本持平。

分区域看，不同区域煤炭产能释放程度会存在较大差别。对于中东部多数煤炭调入区而言，由于区域内煤炭供应不能实现自我满足，且自产煤炭物流成本相对较低，与区域外调入煤炭相比，具有相对竞争优势，煤炭产能应该能够较充分释放。对于煤炭主产区来说，特别是山西、内蒙古和陕西三省区来说，其煤炭产能释放将受到明显制约。

近年来，煤炭行业投资热情高涨，新增产能主要集中在以上地区，且目前仍然不断有新增产能释放，可以说目前国内过剩的煤炭产能也主要集中在这些地区。在煤炭需求整体疲软、外运需求增长乏力的情况下，这些地区煤炭产量必然会遭到压制，煤炭产能释放受限。值得注意的是，在煤炭产能释放整体受限的情况下，山西、内蒙古、陕西三省区之间以及区域内各大企业之间的竞争也将更加激烈。

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